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我很少聊和自己投资无关的事情，今天破个例，聊聊小票。

我自己虽然没有明说过，但熟悉的朋友或许也能看到，我几乎不买小公司。不是因为我对小公司有什么歧视，或者什么大小票风格转换之类的，偶尔我也会看一些小公司，但按照自己选公司的条件，选不出来而已。

很多买小票的朋友，核心逻辑是大公司没有成长性，小公司因为体量小，成长性好，虽然风险更高，但是预期收益更高，叠加市场炒作，画面太美不敢想象。但我很想问一个问题，小票之所以是小票，根本的原因是什么？

极少数互联网或者科技型、研发型的公司以外，大部分的上市公司，尤其是制造业的公司，大多都已经成立了十几年甚至几十年，如果这些公司，在过去的这些年里，都没有成长为行业巨头，成长为大体量的公司，那在你研究或者买入之后，就可以成长为百亿千亿市值的公司吗？就差你这个小股东才能起飞吗？

再换一个思路，过去这些年里，公司没有成长起来，原因是什么？怪市场经营的大环境不好吗？我想起了本山大叔的那句话，你就是破坏大环境的人：）公司成长不起来，或者到了很低的一个门槛就止步不前，一定是有其自身原因的，要么是实控人能力不足，要么是公司治理混乱，要么是企业没有成长的核心技术，各式各样的原因都有，但可以肯定的是，企业是一定有明显瑕疵的，而且这个瑕疵可能还不小，如果作为投资者的你没有发现，那要反思的是自己不是别人更不是市场。

在科学技术大爆发的时代，在百废待兴 GDP 高歌猛进的时代，在制度大变革的时代，是容易出现一些从小公司成长为巨头的神话，但很可惜我们身处的环境似乎不满足以上条件，甚至我们或许身处于一个对立面的时代。并且，我们还要考虑一下概率问题，如果当下，在 1000 家小企业当中，有 2 家未来可以成长为巨头，成功率千二，已经很高了，你有能力和信心在这 1000 家企业中把这两家挑出来吗？我们的 A 股沪深京市值 50 亿以下的公司，有 2700 家，占到了所有上市公司的半数还要多一些，在这些公司里面寻找投资机会，是个好的决策吗？

还有监管层面，不管是二级市场还是企业经营，对大公司的监管相对小公司是更严格的，社会 / 市场的关注度也完全不在一个层次。如果你个人对企业实际经营的把控能力并不大，你是需要更多的社会 / 市场监管来帮助你，还是需要更多的黑箱（中性词汇）？反过来的一个结论，是大企业暴雷的风险更大，还是小企业暴雷的风险更大？

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当然，我是从企业发展的角度来聊小公司。如果只是从博弈的角度来看，小票市值低，流通市值更低，波动大适合坐庄和炒作，历史上的博弈价值比较高，纯粹的赌大小，那肯定比较合适，和我说的正文没啥关系。不过未来小票的博弈价值是否还是很高就难说了，市场风格也是悄无声息的在改变的。

小姐姐最近在研究小票，还给我分享了一些，我给她的回复是：“不要在粪堆里面刨食”。

来源：集思录