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匿名 发表于 2025-10-27 15:02
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10 月 23 日，特斯拉公布了自己的三季度财报。
有些意料之外的是，从营收角度来说，特斯拉实现了同比和环比的逆势增长，但盈利仍然承压。
直接看几个数据：
总营收 281 亿美元，同比增长 11.6%；
营业利润 16.24 亿美元，同比下跌 40.2%；
净利润 13.73 亿美元，同比下跌 36.8%；
营业利润率从 10.8% 下跌至 5.8%；
毛利率为 18%，低于去年同期的 19.8%；
自由现金流达到 40 亿美元，同比增长 40%，创下历史新高。
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部分数据可圈可点，比如三季度交付 49.7 万辆新车，创历史新高，税收优惠到期前刺激了购车需求。
即便如此，特斯拉三季度的盈利能力，依旧面临挑战，简单来说就是「卖得多，赚得少」。
财报里提到，价格竞争加剧、关税成本上升（4 亿美元），还有为刺激需求推出的低价车型，是导致盈利下跌的主要因素。
因为净利润不及市场预期，今日凌晨，特斯拉股价在美股盘后交易中，大跌近 5%。
汽车业务仍然是特斯拉的基本盘（汽车业务营收占 75%），不过在马斯克眼中，「卖车」早已不再重要。
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在电话会议上，马斯克的发言几乎全程围绕几个点：FSD、Robotaxi、AI 硬件和 Optimus。
不难看出，特斯拉依旧处于切换赛道的「十字路口」，Robotaxi 和 Optimus 成规模之前，它要如何给自己的未来铺路？
让全世界用上 FSD
不妨先来看看马斯克的「宏伟蓝图」到了什么地步。
首先是，特斯拉 FSD 的用户群在不断扩大，付费用户占车队总数 12%。
截至 2025 第三季度，特斯拉 FSD 监督版的行驶里程已经突破 60 亿英里。
作为对比，二季度 FSD 监督版行驶里程为 10 亿英里。
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别看占比不高，实际上对于特斯拉庞大的用户群体而言，12% 已经是不小的数字。
另一方面，FSD 也正在朝着无监督的方向迈进。
财报显示，到今年年底，德州奥斯汀大部分地区的 Robotaxi 将取消安全员，运营规模扩张到 8-10 个城市。
2026 年，无方向盘、无踏板的 Cybercab 将会量产，也可以看作是无监督版 FSD 进化的一个证明。
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值得一提的是，FSD V14 并不会抛弃老用户，这是最让人惊喜的地方。
特斯拉 CFO 在电话会议上透露，公司正在计划给 HW3.0 硬件的用户开发 V14 Lite 版本，预计明年二季度推送。
这也就意味着，HW3.0 的软件生涯寿命已经长达 7 年。
即便计算平台每年都有大幅提升，但特斯拉没有放弃对过往硬件的支持，这一点值得各大车企借鉴。
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除了软件上的升级，FSD 硬件的进化同样值得关注。
马斯克在电话会议中透露了关于 AI5 的更多信息，比如由三星和台积电共同代工。
他对三星代工赞不绝口，甚至表示三星工厂的设备比台积电「略先进」。
引进多家供应商，对产能和保供有积极的意义，但与此同时，芯片混用代工厂带来的能效、性能差异，有可能会引发一系列争议。
类似的事件在 10 年前已经发生，为应对 A9 芯片的庞大需求，苹果首次同时引进台积电 16nm 和三星 14nm 两条产线。
由于两家工艺不同，同款芯片的性能差异巨大，导致当时的 iPhone 6S 的实际表现有显著分化。
用户无法通过外观或型号区分芯片来源，这种「盲盒式」的购机体验引发大量用户不满。
尽管马斯克号称 AI5 的性能是 AI4 的 40 倍，不同代工厂生产难免会影响实际性能。
同样是一款芯片两家代工，特斯拉的 AI5 硬件是否也会遇到类似的情况暂不得知，但有苹果为先例，混用代工厂带来的争议不容忽视。
从特斯拉的电话会议看，汽车业务已经变成了「小透明」，尽管它仍然是特斯拉营收最多的部分。
无论是 FSD 还是能源业务，又或者是明年一季度发布的 Optimus V3， 即便被质疑「画饼」，马斯克还是给予它们无限大的信心和期待。
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实际上，特斯拉大部分资源都倾注在这些业务上。
或许在马斯克看来，让这张「宏伟蓝图」落地，已经是他的「使命」。
卖车赚钱，但不重要
正如前面所说，特斯拉的重点并不在汽车业务上，甚至连电话会议上，对汽车业务同样「不闻不问」。
但「宏伟蓝图」走进现实显然还需要一些时间，在这之前，汽车业务依旧会是特斯拉的重点，尤其是营收。
利润率持续下滑难掩新车交付成绩的突出，甚至可以预计，「廉价版」车型和 Model L，还将持续刺激购买需求。
参考特斯拉 Model Y，根据易车榜数据，在中国市场，1-9 月份累计销量?292843 辆，虽然同比去年有 13.3% 的跌幅，但仍稳居头部阵营。
欣喜之中也有隐忧，盈利能力下降是一方面。另一方面，税收优惠到期导致三季度需求被提前透支，四季度卖车会变成一件困难的事情。
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另外，随着传统车企转型和新势力的持续发力，特斯拉汽车也会面临更大的挑战。
Robotaxi 大规模量产、FSD 全面铺开、Optimus 产量飙升，这些未来很美好。
但眼下，卖车还是特斯拉最重要的任务，这是特斯拉最主要的收入来源。
除了 Model Y L，有消息称「标准版」Model 3/Y 明年也将登陆中国市场，用更低的价格去吸引市场。
前者已经用「11 月产能阶段性售罄」的结果证明，后者「还在路上」。
马斯克究竟能否靠「宏伟蓝图」改变世界，我们还不知道，我们只知道，特斯拉还无法彻底从汽车市场竞争里走出来。
来源：电动星球 News
