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匿名 发表于 2026-6-16 10:03
昨晚举世瞩目的 spcx 在美股 IPO 上市了。
spcx 发行价 135 美元，盘中一度冲高至 176 美元，最终回落收盘 160.95 美元，涨幅 19%。按照这个收盘价计算公司市值 2.1 万亿，是全球市值第 7 高的公司。
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马斯克本人持有 42% 的股份，算一下有 8000 多亿，加上他之前其它资产，累计财富大约 1.1 万亿美元，人类首个万亿美元富豪诞生。排在他之后的是拉里佩奇（google）或者贝佐斯（amazon），两个人都在 3000 亿左右波动。
所以马斯克现在是断崖式领先，把他身家腰斩一次也还是世界首富。然后就有很多人在嘀咕，spcx 的估值是不是巨大泡沫，这场人类历史上最大的 IPO 会不会最后一地鸡毛？
我给你们简单捋一下它的经营现状。去年营收 186 亿美元，其中星链是大头，占 61%，各种商业发射占比 22%，剩下 17% 是 ai 收入。
这三块业务里星链是挣钱的，去年挣了 44 亿美元；火箭发射如果只算商单也是挣钱的，但因为一直在搞新火箭，要分摊研发成本，总的算下来亏 6 亿美元；ai 就是 grok 模型，巨亏 63 亿。
44-6-63 = 亏 26 亿，再加上税费等财务、后勤成本，去年公司累计亏 49 亿。一个年亏 49 亿的公司市值 2 万亿，这就是很多人吐槽的原因，大部分人比较能接受市盈率、市净率的传统估值框架，遇到像 spcx 这样的公司就算不明白了。
这就是新兴行业的魅力，如果 spcx 业务全部成型，进入稳定期，不增长也不扩张了，买它就像买银行电力股没想象空间了。正是因为未来充满了巨大的不确定性，多空对企业的定价才能充斥着激烈的分歧。
我们先看最核心的星链业务，过去 3 年用户从 200 万增长至 1000 万，差不多每 12 个月就翻一倍。ARPU（每用户平均收入）大概是 66 美元左右，比前几年便宜了一些。
中国人对星链大都不太了解，好奇 5g 网路这么发达了还要星链做什么？但我给你们说个数，根据联合国数据目前全球还有 22 亿人没通网，4 亿人弱连接，加起来 26 亿人有通网需求。这些人大部分是贫困落后地区，负担不起星链的费用，真正有消费潜力的大概 3-4 亿人。
包括偏远乡镇、海船、飞机、矿区、科考、企业、军队、战区等，机构估算到了 2030 年会有 6000-8000 万用户，年营收 400-500 亿美元，利润 150 亿美元左右。这一块是 spcx 最有确定性的利润来源，账能算明白，但缺点是天花板不是很高，未来一年挣 200-300 亿到头了，只靠这个不足以支撑现有市值。
再往后就要靠想象力了，轨道交通、太空快舰、开发月球、移民火星、星际旅行、太空光伏、真空算力，你相信多少它就值多少。就像马斯克昨天在致辞演讲时说的，人类总要做一些事情，能让你在每天早上醒来时感到高兴，并且迫不及待的期待接下来会发生什么。
来源：猫笔刀
