BBS - Powered by Discuz! Board

标题: 拆解."华为造车".概念股：谁在鱼目混珠？ [打印本页]

作者: 匿名 时间: 2021-5-17 15:12 标题: 拆解."华为造车".概念股：谁在鱼目混珠？

文./.周永亮

来源：资本侦探.(ID:deep_insights)

随着百度、小米、创维等公司跨界入局，"新造车."再次成为关键词。不过，其中最受关注的还是华为，它也是行业最大的."变数"。

华为此前一再强调，在智能网联汽车领域的定位是."增量".部件供应商，其模式是通过输出华为的技术、软硬件形成整套解决方案。

但因为华为涉足汽车领域阵线太长，涉及芯片、计算平台、操作系统、关键零部件、ADS.自动驾驶系统等众多领域，且都是汽车中核心价值部分。所以，关于."华为造车".的话题，时不时就会成为登上热搜。

最近一次，是在上海车展期间。4.月.12.日华为轮值董事长徐直军表示，华为已与北汽、广汽、长安三家车厂展开了合作，未来将共同打造汽车领域的子品牌；紧接着，4.月.15.日，一则.12.分钟的极狐阿尔法.S.华为.HI.版试驾视频刷屏网络，这是首款搭载华为自动驾驶.ADS.的汽车。

受这些消息影响，华为汽车相关概念股开始逐渐走强。其中，广汽集团、北汽蓝谷、长安汽车、小康股份因为与华为的合作最深，最受资本市场关注。

据了解，在最近.18.个交易日里，小康股份的股价从.26.39.元./.股，涨到了.61.26.元./.股，涨幅达.132%。其中最近.10.个交易日中有.6.个涨停；北汽蓝谷的股价从.10.06.元./.股，上涨.45%.到.14.6.元./.股；长安汽车和广汽汽车也曾在几天内，股价上涨近.20%。

在这些公司股价大涨背后，除了华为的."加持"，它们在新能源造车方面的实力，到底如何呢？

业绩分化

在中国发展新能源汽车的进程中，比亚迪和北汽新能源（北汽蓝谷的前身）是最积极的。其中，北汽蓝谷目前推出.EU、EX、EC.等多个系列车型，全面覆盖.A00.级到.A.级车。自.2013.年起，它曾连续.7.年保持国内纯电动汽车产销冠军，最高达到年销.15.万辆的规模，并在.2017.年销量超过特斯拉。

不过，曾经的."王者".如今变成了."青铜"。2020.年，北汽蓝谷的销售仅有.2.59.万辆，同比大跌.82.79%；营收为.52.72.亿元，同比下滑.77.6%；净亏损为.64.8.亿元，去年同期净盈利.0.92.亿元。

这也让它成为半停产的众泰之外，亏损最多的中国汽车品牌。进入.2021.年，一季度北汽蓝谷再次亏损.8.98.亿元。

截至.5.月.10.日收盘，北汽蓝谷的总市值为.510.12.亿元，仅有特斯拉的市值（6060.亿美元）的.1/76，比亚迪（4205.66.亿元）的.1/8。

相比之下，广汽集团则是稳扎稳打。广汽在电气化方面的技术路线是，立足.EV（电动车），兼顾.PHEV（插电混动）与.HEV（混合动力）发展，适当储备.FCV（燃料电池汽车）技术。

从产品结构上来看，广汽集团旗下拥有近.20.款新能源产品，其中广汽本田和广汽丰田布局了大量混动车型，广汽传祺、广汽菲克和广汽三菱祺智推出了不少.PHEV.产品，电动车型则主要在广汽埃安和广汽蔚来。

年报显示，广汽集团新能源车产销高增，全年产量.7.71.万辆，销量.7.77.万辆，同比分别增长.30%.和.36%。其中，广汽埃安.2020.年累计销量达.6.万辆，同比增长.43%。2021.年第一季度销量同比增长高达.121%。从中可以看出，电动车是新能源汽车消费的主力。

业绩方面，广汽集团并未就新能源部分单独列出。不过，广汽埃安总经理古惠南在.2020.年.11.月曾表示，算上积分他们已经全面盈利，这让它成为国内新能源车企中的."优等生"。

除此之外，长安汽车和小康股份，在新能源汽车方面发展缓慢。2020.年，长安汽车在新能源乘用车的产能为.70.万辆，但当期的产量、销量分别为.3.07.万辆、3.49.万辆；长安新能源公司在.2020.年的营收为.21.5.亿元，净利润却亏损.11.6.亿元。目前，长安汽车旗下有逸动.EV、新奔奔.EV、CS15EV.等新能源车型。

小康股份在新能源领域的存在感也不强，但其实它很早就已经开始布局。2015.年，小康股份便开始了自主开发三电核心技术。目前，小康股份旗下主要有小康.EC36、赛力斯.SF5.等新能源车型。

销量方面，小康股份.2020.年新能源销量为.2.02.万辆，相比.2019.年的.0.9.万辆同比增长.123%。其中，新能源乘用车的销量为.9336.辆；业绩方面，2020.年小康股份实现营收.143.亿元，同比下滑.21%；净利润亏损.17.29.亿元，同比下降.2690%，幅度惊人。

不容忽视的是，补贴曾是新能源汽车发展的重要推动力。据了解，中央财政从.2009.年起对新能源汽车购置给予补贴，原计划于.2020.年底到期。但受到.2020.年疫情的影响，相关部门决定将补贴延长到.2022.年底，平缓补贴退坡力度和节奏。

梳理完这.4.家公司的财报数据发现，广汽集团拿到的新能源补贴最多，超过.12.亿元，另外三家则在.1-2.亿元左右。

财报显示，广汽集团.2020.年新能源汽车补贴为.12.28.亿元，占新能源汽车收入（70.96.亿元）的比重为.17.3%。据了解，自广汽集团开始发力新能源车以来，政府补贴从.2017.年的.2.9.亿激增到.2019.年的.23.亿，几乎增加了.10.倍。

相比之下，小康股份.2020.年，新能源补贴为.1.93.亿元，占新能源汽车收入（18.7.亿元）的.10.33%；长安汽车.2020.年新能源补贴收入.6700.万元。

其中，北汽蓝谷.2020.年的政府补助为.1.13.亿元，相比.2019.年大幅下降减少了.9.亿元，这也是其业绩下滑的原因之一。此前的.2018.年和.2019.年，北汽蓝谷计入当期损益的政府补助高达.9.18.亿元和.10.41.亿元。

随着补贴的不断退坡，新能源市场正在走向."靠产品说话"，车企将面临更激烈的竞争。

ToB."失意"，ToC."当道"

除了业绩和销量，新能源市场上更深层次的变化正在发生。

一般来说，汽车市场主要有两个：一个是.ToC.的私人购车市场，.另一个是.ToB.的平台市场（以网约车为主）。

新能源汽车市场也是类似。在发展前期的十几年间，新能源汽车主要是以.ToB.为主。2019.年.10.月，小鹏汽车董事长何小鹏在朋友圈发布了一则信息，"看了中美在.2019.年前.9.个月电动汽车的拆分数据，很沉重"，将.ToB.销量都拆出来后，"剩下的卖给真实消费者数据大概只有十几万辆，和.Tesla.在美国前三季度销量（14.万辆）相差无几。"

根据乘联会数据，2019.年.1.月到.9.月，新能源乘用车销量达.78.万台，累计同比增长.29%。

在这个阶段，以对公业务为主的北汽蓝谷是最大的受益者。2019.年北汽蓝谷.15.06.万辆销量中，约.70%.是对公销售，用作网约车、出租车以及政府用车，这在短期内为北汽蓝谷创造大量订单，迅速占领了北京的机构侧市场。

不过，"拐点".在.2020.年开始显现。从这.4.家新能源造车来看，针对.C.端的销量大幅增长，B.端销量则开始下滑。在.2020.年年报中，北汽蓝谷表示，产销量未达预期，尤其是占比较高的对公销量受疫情影响严重，导致收入和毛利大幅下降，因此对公司业绩影响金额约为.30.亿元。这是其业绩大幅亏损的主要原因。

此前一直发展缓慢的私人消费，则表现亮眼。中国电子商会智能电动汽车专业委员会统计数据显示，2020.年新能源汽车终端销售的个人用户占比达到.65%.以上，消费者对新能源汽车的认可度大幅上升。

据了解，广汽集团旗下的埃安.Aion.S，在.2020.年的销量是.4.56.万辆，同比增长.40%，在当年新能源乘用车车型销量排行榜中第四位。

意识到这个问题后，北汽蓝谷与华为合作.ARCFOX.极狐品牌，试图打开.Toc.业务的格局。

值得一提的是，从车型结构来看，A.级车曾是新能源市场的主力车型，如今正日渐."落寞"。北汽蓝谷财报显示，2019.年以来，伴随新能源汽车补贴政策退坡，以及国五升国六导致燃油车大幅降价销售，使得新能源最庞大的中档车型，与燃油车的竞争力减弱。

与之相反的是，2020.年新能源市场高端、微电份额快速提升，二者份额之和达到.46.2%，成为支撑新能源汽车的重要力量。

小康股份旗下的赛力斯，定位豪华新能源汽车，华为智选.SF5.是一款增程式.SUV.，后驱版售价为.21.68.万元，四驱版本售价仅为.24.68.万元。据了解，赛力斯华为智选.SF5.车型的订单已经逼近一万辆；2020.年广汽埃安累计销量达.6.万辆，同比增长.43%，其定位主要面向高端智能电动车市场。

"华为造车".概念股，是中国新能源汽车行业的一个."切片"，可以看到企业在面对变革时的不同判断和选择。汽车新时代的."大幕".已经拉开，竞争也将进入白热化，谁能笑到最后还未可知。但可以看到的是，中国车企将崛起。

图片附件: 1.jpg (2021-5-17 15:12, 11.71 KB) / 该附件被下载次数 19
http://hahabbs.w1.luyouxia.net/bbs/attachment.php?aid=207865

图片附件: 2.jpg (2021-5-17 15:12, 36.03 KB) / 该附件被下载次数 17
http://hahabbs.w1.luyouxia.net/bbs/attachment.php?aid=207866

图片附件: 3.jpg (2021-5-17 15:12, 27.46 KB) / 该附件被下载次数 22
http://hahabbs.w1.luyouxia.net/bbs/attachment.php?aid=207867

图片附件: 4.jpg (2021-5-17 15:12, 20.78 KB) / 该附件被下载次数 19
http://hahabbs.w1.luyouxia.net/bbs/attachment.php?aid=207868

欢迎光临 BBS (http://hahabbs.w1.luyouxia.net/bbs/)